Taxa Mínima de Atratividade — retorno mínimo que um investimento deve oferecer para valer a pena em relação ao custo de capital.
Define o 'piso' de rentabilidade. Se um projeto não superar a TMA, o empresário estaria melhor deixando o dinheiro em uma aplicação com risco equivalente. Para PMEs, a TMA costuma ser o custo médio ponderado de capital (WACC) ou, simplificadamente, a Selic mais um prêmio de risco do negócio (geralmente 5–15% acima da taxa livre de risco).
Se a Selic está em 10,5% ao ano e o empresário avalia que o risco do seu negócio exige mais 8% de prêmio, a TMA é 18,5% ao ano. Um projeto com TIR de 20% seria aprovado; com TIR de 16%, reprovado.
Sem uma TMA definida, o empresário não tem critério claro para aceitar ou rejeitar projetos. Usar uma TMA muito baixa leva a aprovar investimentos que destroem valor; muito alta, paralisa o crescimento.
Adotar a Selic diretamente como TMA sem considerar o risco do negócio. Investir no próprio negócio é muito mais arriscado do que comprar um título do Tesouro — a TMA deve refletir isso.
Uma abordagem prática: CDI + prêmio de risco setorial. Para negócios estáveis (consultoria, serviços recorrentes): CDI + 5–8%. Para negócios com alta incerteza (varejo, agro): CDI + 10–15%.